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第一章 行业概况

第三方支付，指在电子商务企业与银行之间建设一其中立的支付平台，为网上购物提供资金划拨渠道和效劳的企业。在生意中，买方选购商品后，使用第三方平台提供的账户举行货款支付，由第三方通知卖家货款抵达、举行发货；买方磨练物品后，就可以通知付款给卖家，第三方再将款子转至卖家账户。

早在1998-2005年，首信易、支付宝、连连支付、快钱、财付通品级三方支付机构相继建设，最先为线上化商业活动提供支付渠道。

2010年，中国人民银行宣布了《非金融机构支付效劳治理步伐》，并向切合条件的机构揭晓支付营业允许证，这些行动确认了非金融机构支付营业的正当性职位，通过将其纳入羁系规范了企业谋划、包管行业恒久有序生长。自2010年起，在网络购物、社交红包、线下扫码支付等差别时期差别推动力的作用下，第三方支付生意规模履历高速生长，在2020年，第三方移动支付与第三方互联网支付的总规模抵达271万亿元支付生意规模。第三方支付依附其便捷、高效、清静的支付体验，使得中国的支付市场成为国际领先的支付市场之一。

凭证rb88随行版数据，2021 年一季度海内第三方移动支付单季支付生意规模 74.0 万亿，环比上季度增添2.8万亿，其中小我私家应用、移动金融和移动消耗占比划分为 54.7%/23.7%/20.1%；一季度线下二维码支付生意规模10.6万亿，环比上季度下降0.4万亿；当季第三方互联网支付规模5.9万亿， 环比上季度下降0.3万亿。

支付行业以功效划分可分为两种形式：

纯粹的第三方支付，如银联电子支付、NPS网上支付等；

以支付宝为代表的，具有电子钱包功效，可以举行电子现金的存取，消耗账单的显示。

支付行业按自力性也可分为两种形式：

自力第三方支付：坚持中立，不直接加入商品或效劳的生意，公正、公正地维护加入各方的正当利益，如银联电子支付、易宝支付等。

非自力第三方支付：依托电子商务平台，如支付宝、财付通等，只是作为一种隶属品保存于自己的门户网站下。

第二章 商业模式和手艺生长

2.1 工业链剖析

我国第三方支付工业链一直完善，商业银行、整理机构、第三方支付机构、商户、用户和支付机构效劳商协同运行。工业链交织增多，上下游相助增强。

整理机构

央行指定的支付整理机构，为商业银行、支付机构提供生意处置惩罚、资金整理等基础效劳，包括中国银联、中国网联。

（1）中国银联：通过银联跨行生意整理系统，实现商业银行系统间的互联互通和资源共享，包管银行卡跨行、跨地区和跨境的使用。

（2）中国网联：为支付宝、财付通等非银行第三方支付机构搭建转接整理平台，并通过网联统一与商业银行系统互联。

商业银行

认真处置惩罚机构所属的账户支付生意。第三方支付工业生长对商业银行中心营业影响突出，直接挤压商业银行古板的支付、结算、代收代付等中心营业；同时，第三方支付营业依托银行的结算整理系统，孝顺响应银行中心营业收入。

第三方支付机构

商户与用户支付、结算的中心方。其中，账户端主要效劳C端用户，代表企业有支付宝和微信支付；受理端效劳B端商户，代表企业有银联商务和拉卡拉。未来第三方支付行业巨头将不再局限于账户端或受理端，工业链上下游相助将进一步增强。

支付机构效劳商

为支付机构提供软硬件支持，主要包括通讯运营商、软硬件手艺供应商、渠道效劳机构。通讯运营商提供支付生意信息的通讯渠道；软硬件手艺供应商提供第三方支付平台、第三方支付网关的搭建、终端装备应用开发等手艺效劳；渠道效劳机构主要涉及商户的拓展和维护。

2.2 商业模式剖析

从营业类型来看，移动支付逐渐取代银行卡收单成为目今主流的第三方支付营业类型。2015年前，银行卡收单占比最高；随着电商市场的成熟、智能手机和4G网络的普及，网络支付加速生长，生意规模占比一直提高。阻止2017年，移动支付生意规模占比已增至55%，成为目今主流支付方法。预计我国移动支付市场生意规模将进入稳步增添阶段。

在整条工业链中，从用户侧而言，数字钱包支付机构的竞争名堂和分润比例已经较为稳固。但在商户侧，由于商户的地区和行业千差万别，具备较强的疏散性，这使得收单侧支付机构及其效劳商可以依附定制化、属地化的商户效劳来抓取属于自己的商户资源，形成自身的营业壁垒获取更高的分润水平。与此同时，网联平台迎来了新的定价周期，向中小支付机构倾斜费率优惠，预计可以进一步降低收单侧支付机构的本钱。

2.3 手艺生长

互联网手艺

我国互联网手艺、尤其是移动互联网手艺处于天下领先水平，互联网基础建设一直完善，推动第三方支付降生。阻止2019年6月，我国网民规模达8.54亿，互联网普及率达61.2%，高于全球平均水平；手机网民规模达8.47亿。

智能手机普及

第三方支付以智能手机作为网络毗连装备，挣脱了盘算机约束，便于更好地融入用户生涯场景。据工信部数据，阻止2018年底，我国移动电话总数高达15.7亿户，普及率为112.2部/百人；其中4G用户总数达11.7亿户，占移动电话用户的74.5%。

电子商务和物流业

我国是网络零售大国，电子商务生意总额已2008的3.14万亿元增添至2018年的31.63万亿元。电子商务离不开蓬勃的物流业。阻止2018年底，中国高铁营业总里程约3万公里，高速公路总里程已达14.3万公里，位列天下第一，为物流业的生长提供了优异的基础设施。

手艺迭代

支付行业是新手艺的应用前沿，5G、云盘算、大数据、人工智能、LoT、区 块链等手艺均可在支付行业找到应用场景，有用应对高并爆发意场景、用户精准营销和支付生意危害控制。支付方法层面，生物识别手艺将成为支付方法的主要生长偏向。

第三章 行业生长现状与危害剖析

3.1 市场生长现状

回首我国第三方移动支付的增添路径，缘起于电商，因社交红包转账而获得爆发性增添，因线下二维码支付进入线下驱动的新轨道。而陪同着规模的快速增添，第三方移动支付渗透率逐步提升，行业规模增速趋于稳固。即即是在特殊的2020年，仅前两个季度线下二维码支付受到一定攻击，行业整体仍然可以坚持稳固的增添态势。行业未来增添简直定性在于第三方移动支付在地区和人群的一连下沉，而再一次迎来爆发性增添的可能性依托于新的征象级产品的降生。

现在的第三方移动支付生意规模主要来自C端用户相关的支付生意，而B端的企业之间第三方移动支付渗透率仍有较高增添空间。但能否通过进一步立异支付营业，为企业带来古板支付形态以外的盈利，是磨练立异意义的要害，亦是行业规模能否迎来下一次爆发性增添的要害。

从移动支付自身结构转变来看，线下二维码支付的泛起改变了线下移动支付的形态，使得消耗类生意占比稳步提高。而金融类和小我私家应用类生意板块，除了早期的社交红包和宝宝类钱币基金产品以外，自2016年后并未泛腾奔腾性的产品形态，这两个板块营业规模的增添主要来自于移动支付自身的渗透率提升、用户粘性的提高以及互联网理财和消耗金融营业的生长。

比照银行卡生意的结构，同样履历了消耗类生意占比提升的历程，但2020年银行卡转账类生意占比高达85.5%，第三方移动支付的小我私家应用和移动金融两部分加总的占比尚且缺乏，故而在大额的金融效劳和小我私家应用转账类效劳以及B端转账类效劳，第三方移动支付从业企业仍有发力空间，蕴含增添潜力。

3.2 危害因素剖析

行业政策危害

公司主营营业涉及第三方支付、跨境支付等多项营业资质，由于所处行业的特殊性和专业性，行业主管部分制订了较为严酷的行业羁系政策。随着营业生长以及羁系政策转变，若公司无法取得相关营业谋划资质，将对公司谋划造成倒运影响。

市场竞争危害

第三方支付行业正处在快速生长即行业整合期，行业羁系政策逐步完善、新手艺一直泛起、市场中同类产品或效劳增多等诸多因素，推动行业的竞争情形爆发转变，若未来公司不可准确掌握市场和行业生长机缘，一连举行手艺升级和商业模式立异，提升商户效劳能力，则可能保存谋划业绩下滑等市场竞争危害。

商户拓展和违规谋划危害

行业已通过直营推广和商户拓展效劳机构生长特约商户，建设了较为成熟的客户危害监控系统，依据支付行业业态建设了生意监控规则和危害控制模子，对客户生意举行监控和剖析，关于可疑大额资金实时核查并接纳响应的控制步伐。但不扫除随着商户规模一直扩大，部分商户拓展效劳机构及签约商户可能保存违规谋划行为，未来若公司在商户治理、商户拓展效劳机构治理、危害生意监测不到位，不可实时排查可疑生意，从而导致羁系处分等对公司一样平常谋划爆发影响的危害，对公司一样平常谋划爆发倒运影响。 

支付诓骗危害

各公司凭证行业业态建设了生意监控规则、危害控制模子和较为完善的营业危害治理制度，一直完善和提升客户识别的要领和手段，针对账户盗用、伪卡、电信网络诈骗、洗钱等支付诓骗危害举行动态、一连的监测，按期或未必期地对公司谋划危害和操作危害举行识别与防控。不扫除未来随着公司营业规模的扩张，若公司在危害生意监测不到位或危害事务处置惩罚不力等，爆发危害事务，可能面临客户投诉或诉讼，甚至羁系处分的危害。

手艺和信息清静危害

手艺和信息清静危害主要是指在支付历程中由于盘算机硬件系统、应用系统、清静手艺或网络运行问题导致数据保密、系统和数据完整性、客户身份认证、数据改动以及其他有关盘算机系统、数据库、网络清静等方面的危害。主要涉及银行的网银系统、第三方支付平台以及商家的营业处置惩罚系统的稳固性、可靠性和清静性。

大部分公司都建设了稳固清静的营业运营系统，但仍然可能面临由于相关手艺及后台系统无法稳固清静运营导致木马病毒入侵致使客户支付信息泄露、生意失败等情形爆发。

人才流失的危害

第三方支付行业的市场竞争越来越体现为高素质人才之间的竞争，公司一连坚持市场竞争优势，主要依赖于焦点治理团队、以及恒久生长历程中形成的焦点手艺和积累的运营治理履历。随着未来行业竞争强烈，若是公司焦点主干职员流失且无法吸引新的优异人才，将对公司的谋划造成倒运影响。

第四章 行业竞争情形剖析

4.1 竞争名堂

第三方支付行业集中度较高，据易观2019年第3季度中国第三方支付机构综合支付市场生意份额数据，支付宝、财付通、银联商务划分以47.05%、33.77%和7.96%的市场份额位居前三位，三者市场份额总和达88.78%。

移动支付：已形成支付宝、财付通“双寡头”名堂

财付通和支付宝依附社交、红包和电商、金融生态，形成“双寡头”名堂；以较强的客户粘性占有绝大部分C端客户资源。凭证易观最新数据，2019前三季 度，支付宝、财付通划分占有第三方移动支付生意规模的53.58%和39.53%；中国平安旗下平安付推出的壹钱包市场份额占比仅为1.28%；其他第三方支付机构市场份额占比均低于1%。

互联网支付：支付宝、银联商务、财产通位列前三

凭证易观数据，支付宝、银联商务、腾讯金融位居2019年第一季度互联网支付生意份额前三，划分占比23.62%、23.49%、9.72%？烨戎Ц痘怪铝τ诖蛟“支付+”增值效劳，拓展教育、互联网汽车等特定场景，同样占有一定市场份额。

银行卡收单：头部机构主要是银联商务、拉卡拉

凭证尼尔森《2018年度亚太地区收单机构排名》，银联商务以高达77.7亿笔的收单生意笔数排名亚太地区收单机构榜首，近几年收单规模均位列海内第三方支付市场第一。拉卡拉第三方收单市场占有率约4%，其他较大的第三方收单机构还包括通联支付、瑞银信等。

4.2 中国竞争者

中国主要竞争者有支付宝、拉卡拉、仁东控股、财付通、银联商务、易宝支付、壹钱包、快钱等。

（1）支付宝：建设于2004年，依托线上电子商务的重大场景，一直扩张其支付营业。2012年，支付宝获得基金第三方支付牌照，最先迈向金融营业领域。2014 年，蚂蚁金服正式建设，网商银行获批。近年来，蚂蚁金服以支付为入口，打造金融效劳生态平台，已形成以普惠、科技、全球化为首的三大生长战略和以支付、理财、微贷、包管、征信、手艺输出为主的六大营业板块。

（2）财付通：腾讯于2014年3月开通微信支付功效，使用微信社交关系链的高频场景，通过春节红包、朋侪转账等形式实现快速生长，生意规模维持在较高水平。依附重大用户量和高使用率，渗透生涯场景，乐成实现线下支付逆袭。微信支付内嵌于微信，已笼罩大部分网民；在下沉市场和中晚年用户的笼罩上更具优势。阻止2019 年尾，微信月活跃用户数达11.51亿。短期来看，微信用户数目和移动支付市场份额增速仍将高于支付宝。

（3）银联商务：建设于2002年，中国银联控股，在收单效劳领域优势显著。凭证尼尔森的报告，2018年银联商务在亚太地区收单机构排名中居首位，全卡种收单生意额2.3万亿美元(约14.9万亿人民币)，占亚太区前十大收单机构生意总金额的65.9%。银联商务笼罩天下所有地级以上都会、凌驾800万商户，围绕“支付+”打造综合性支付效劳系统。搭建了笼罩天下的“开放式移动泛非接受理网络”，受理古板的银行卡支付、云闪付、扫码支付和银联手机闪付。同时，一直升级支付受理网络，探索刷脸支付、静脉支付、语音支付等新兴移动支付方法。

4.3 国际竞争者

国际竞争者主要有PayPal、Worldpay、First Data、万事达、Kakao Pay等。

（1）PayPal：第三方支付的始祖（建设于1998年），已由支付工具逐渐生长为全球领先的手艺平台和数字支付公司，为小我私家和企业提供支付工具和支付解决计划。阻止2019年尾，PayPal 已笼罩凌驾200个国家和地区的3.05亿活跃账户，其中小我私家账户2.81亿，企业账户0.24亿。本土营业和国际营业平衡生长，

（2）Worldpay：全球最大的收单机构（开办于1997 年），已笼罩146个国家和126种钱币。2019年7月，美国金融科技效劳商FIS完成对Worldpay的收购，成为全球领先的手艺和效劳提供商，加速推动全球支付、银行营业和投资方法的生长。

（3）First Data：全球领先的支付公司，效劳的客户来自100多个国家、凌驾600万个谋划所在以及3700多家金融机构。2019年1月美国老牌手艺效劳供应商Fiserv收购First Data，合并后公司将支持一系列支付和金融效劳，包括账户处置惩罚和数字银行解决计划、发卡机构生意处置惩罚和网络效劳、电子商务、综合支付解决计划等。

第五章 生长趋势

5.1 新工具：央行数字钱币的推广应用

央行数字钱币替换M0，属于现款子币，凭证数字钱币定位于现款子币的思绪，回首今年宣布的《非银行支付机构客户备付金存管步伐》中的划定：“非银行支付机构按划定通过现金形式为客户办理备付金赎回的，应领先通过备案自有资金 账户办理，再通过备付金主监视机构从备付金集中存管账户将响应额度的客户备付金划转至备案自有资金账户”。

可见，新宣布的备付金存管步伐着实已经在为数字钱币通过第三方支付兑换流通的方法做好了政策铺垫，而这一划定对应的营业场景是用户将现在的第三方数字钱包账户余额兑换为数字钱币应用。第三方支付机构的数字钱包效劳和商户侧收单效劳依旧是其流通的主要载体之一，数字钱币的推广与第三方支付的应用是相辅相成而非相互替换的关系。

与此同时， 作为支付链条主要基础设施的整理机构依然会在数字钱币时代施展整理作用。而在支付链条的下游，收单效劳商和机具生产商为了让数字钱币能够具备更普遍的支付场景，需要对原有的装备和系统举行一定的升级刷新，这种确定性将为下游企业的营业收入带来特殊的增添动力。

5.2 新业态：线上线下场景进一步融合

线下扫码支付的泛起是许多线下商户与数字化的首次接触，而随着数字化浪潮的席卷与支付相关效劳的升级，扫码点单和商户小程序成为商户营业进一步数字化的入口。

随着扫码点单和小程序外卖、点单的应用推广，关于商户而言不但意味着运营本钱的节约，还会陪同着支付前环节的数字化升级，使商户运营信息越发完整，有利于进一步剖析、提升自身的谋划效率和获取外部的金融支持。关于支付企业而言，线上线下的场景区分迁就此突破，商户的效劳依旧注重线下属性，但为其提供的效劳将不但限于线下支付，这对效劳商的综合手艺能力提出了更高的要求。

怎样拥抱转型多元商户SaaS效劳，成为许多位居前线的收单外包手艺效劳商思索的问题，转型乐成则意味着翻开了越发辽阔的企业效劳市场，而转型失败则很可能意味着企业难以站立在数字化浪潮的前端。

从实现方法上，与具备一定手艺积累的SaaS效劳商举行并购或参股是将行业明确与手艺优势举行整合的有用路径；从营业顺序上，开展能够让商户越发直寓目到数字化升级带来的降本增效效果的企业效劳更适合在商户付费意愿较弱的市场早期。

5.3 新名堂：开放、富有活力的支付生态

未来几年间第三方支付机构的账户侧内部将面临新互联网巨头的入局挑战、外部面临银行侧数字钱包借助数字钱币的再次入；在企业效劳侧除了对原本B2C收单营业的角逐外，还会将竞争拓展至越发辽阔的企业间支付市场和企业数字化升级效劳市场，而外包效劳机构在完成备案合规手续后将最先完成进一步的市场集中；即即是关于两家整理组织，在差别整理位置的费率标准角逐和新场景的开拓上都在悄悄较量。

与此同时，从发卡行到头部支付机构再到整理组织的工业链上各方亦在通过打造开放效劳平台来实现工业链上的相助共赢，通过开放平台的相助将多元效劳能力嵌入，使得生态中的资源和信息进入良性循环。