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第一章 行业概况

海洋运输又称“国际海洋运输”，提供海上客运或者货运效劳的行业
。是国际物流中最主要的运输方法
。它是指使用船舶通过海上航道在差别国家和地区的口岸之间运送货物的一种方法，在国际货物运输中使用最普遍
。国际商业总运量中的2/3以上，中国收支口货运总量的约90%都是使用海上运输
。海洋运输对天下的改变是重大的
。

天下主要的海上运输集中在中国远洋海运集团手中，长航凤凰、招商汽船、宁波海运、天津海运等占有了部分份额
。

第二章 工业链剖析

2.1 工业链

海运业上游是造(修)船、口岸码头等基础供应工业，下游效劳钢铁、房地产等国民经济基础行业
。海运业凭证运输货物的差别，主要划分为干散货运输、油品运输和集装箱运输等
。整条工业链的传导作用自下而上，即下游的运输需求会拉动海运的昌盛兴衰，上游造船业供应的较长周期，会加大行业供需错配的矛盾，引起周期的较为强烈波动
。

近年来，随着企业越来越多地接纳远期运费协议(FFA)等衍生工具来举行套期保值，海运业与金融业的联系也越来越细密
。

海运业剖析的驻足点是供需关系剖析
。海运业作为一个全球性的竞争行业，需求主要为全球的干散货、油品、集装箱等的商业量，供应主要为全球的船舶运力
。需求与供应的博弈，最终传导至价钱，成为影响盈利变换的焦点因素
。

干散货运输

我国干散货航运的主要货物是三类：种种矿石、煤炭以及粮食作物，且总体上入口远大于出口
。这里有意将矿石和煤炭放在一起，主要是由于煤炭中的炼焦煤很大一部分会用于熔炼矿石，两者关联度很大
。另外要注重的是特种钢材的价钱会影响到航运的上游行业造船业
。而粮食与其他两者关联度低，故单独列出
。

我国干散货航运的主要组成部分为铁矿石与煤炭
。自从我国10年完成了从煤炭出口大国变为煤炭最大的净入口国的转变后，我国的干散货出口所占用的运力已经很少了
。我国铁矿石与外国矿石相比品位显着缺乏，虽总量大但冶炼本钱过高，不如入口，故天下铁矿石基本都是入口
。

我国铁矿石与煤炭的入口量整体都呈很是显着的上升趋势，煤炭自09年后更是云云
。由于炼焦煤很大部分用于钢铁冶炼，导致铁矿石与煤炭的入口数目有着很大的相关性，矿石和煤炭在全球干散货海运商业中占比凌驾一半以上
。2003年以后，中国对矿石的强劲需求，使得中国因素逐渐成为全球干散货商业的主导
。

油品运输

油运的主要货物是两类：原油及制品油
。原油不会直接使用，所有会进入石化企业冶炼
。冶炼后产出的制品油再经由航运与陆路运输抵达天下各地
。我国制品油有部分直接入口，大部分是入口原油冶炼获得
。

集装箱运输

集装箱航运的工业链结构较量简朴，但涉及物资较量重大
。运输的货物中占比最高的是机械装备，纺织打扮，家电与玩具
。由于运输的基本都是制品，相关联的下游行业多为销售类行业
。

集装箱航运营业主要来自轻工制造业的出口
。我国的轻工出口有较显着的季节性，特殊是每年2月份春节假期直接导致出口量砍掉三分之一左右，而每年12月前后则是出口旺季
。因此我国的集装箱航运也有显着的季节性转变
。从出口金额来看，09年至今各部分比例较为稳固


；缬敫咝率忠詹氛嫉酱笸，接下来是打扮
。

集装箱航运营业主要来自轻工制造业的出口
。我国的轻工出口有较显着的季节性，特殊是每年2月份春节假期直接导致出口量砍掉三分之一左右，而每年12月前后则是出口旺季
。因此我国的集装箱航运也有显着的季节性转变
。从出口金额来看，09年至今各部分比例较为稳固


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第三章 生长和价钱驱念头制

海运是一个极端依赖收支口的行业
。收支口的兴衰决议了海运的兴衰
。在天下航运中心向中国转移，亚洲地区经济商业快速生长的推动下，亚洲航运业获得长足的生长，国际航运资源向亚洲地区进一步集聚，其重心正在向东亚，尤其是向中国转移
。

中国正在建设以渤海湾、长三角、珠三角三大口岸群为依托的三大国际航运中心，即以天津、大连、青岛等口岸为支持的北方航运中心以江浙为两翼，上海为中心的上海国际航运中心以深圳、广州、香港为支持的香港国际航运中心，正是顺应了天下经济中心东移和中国经济快速生长的要求
。

在近 300 多年的天下航运史上，航运市场的昌盛和衰退险些一直演绎着交替循环的转变轨迹
。这种往返循环周期性的缘故原由或是陪同天下经济的昌盛和萧条，或是陪同战争、科学生长和人类文明生长的历程
。数百年来，航运业这种郁勃和

；难分芷诨旧厦10年爆发一次，周而复始
。

在航运市场中，供需都具有高度周期性
。需求端苏醒走强通

；岱⒍┯Χ嗽肆υ谄 2-3 年后进入增添周期
。因此，运力供应具有一定的滞后性
。而运力增添又将影响航运供需的平衡
。通常来说，航运市场中的资笔僻出周期是决议盈利周期的主因
。

陪同着天下经济的生长和重心的转移，国际航运中心由西欧向北美，再向东亚递进
。西欧以鹿特丹为代表，是欧洲主要的国际枢纽港

；纽约、洛杉矶则代表着北美区域主要的国际枢纽位置

；天下经济增添的重心由大西洋地区向太平洋地区转移的时间，以新加坡，香港为代表的亚太口岸依赖其优越的地理位置，获得了亘古未有的生长
。航海运输按货物种类，主要分为集装箱运输、散货运输和油轮运输，由货物生产大国通过航海运输向货物消耗大国转移
。

海运业是资源、手艺十分麋集的行业，也是高投入、高危害行业，其资产、手艺特征决议了周期长，落伍产能镌汰慢
。在落伍产能充满市场的情形下，全行业低迷彷徨的时势很难改观
。重组并购做大做强是提升竞争力的渠道之一
。

第四章 主要企业剖析

（1）马士基集团 (A.P. Moller-Maersk）：建设于1904年，总部位于丹麦哥本哈根，在全球135个国家设有效劳机构，拥有约89,000名员工，在集装箱运输、物流、码头运营、石油和自然气开采与生产，以及与航运和零售行业相关其它活动中，为客户提供了一流的效劳
。

马士基航运是全球最大的集装箱承运输公司，效劳网络普遍全球
。2020年8月10日，《财产》宣布天下500强排行榜，马士基集团位列天下500强第320名
。

（2）地中海：MSC，全称是Mediterranean Shipping Company S.A，于1970年建设，总部位于瑞士日内瓦
。是一家从事航运和物流营业的全球化企业，生长至2020年已在155个国家和地区开展其营业，致力于增进全球主要经济体之间及各大洲新兴市场之间的国际商业
。

自建设以来，MSC已从最初的仅单艘船舶运输营业逐渐生长成为一家全球企业，阻止2020年拥有560艘运输船舶，拥有一支配备最新绿色手艺的现代化船队，该船队已笼罩200条航运线路上的500个口岸，每年运送约2100万标准箱（以20英尺标准集装箱盘算而得）
。

（3）中国远洋海运集团（China COSCO SHIPPING Corporation Limited）：阻止2020年9月30日，中国远洋海运集团谋划船队综合运力10933万载重吨/1371艘，排名天下第一
。其中，集装箱船队规模316万TEU/537艘，居天下第三

；干散货船队运力4192万载重吨/440艘，油汽船队运力2717万载重吨/214艘， 杂货特种船队423万载重吨/145艘，均居天下第一
。

中国远洋海运集团完善的全球化效劳筑就了网络效劳优势与品牌优势
。码头、物流、航运金融、修造船等上下游工业链形成了较为完整的工业结构系统
。集团在全球投资码头59个，集装箱码头51个，集装箱码头年吞吐能力12675万TEU，居天下第一
。全球船舶燃料销量凌驾2770万吨，居天下第一
。集装箱租赁营业保有量规模达370万TEU，居天下第二
。海洋工程装备制造接单规模以及船舶署理营业也稳居天下前线
。

第五章 生长趋势

航运业一直被视为一国主要的支柱工业，各国政府关于航运企业的本国化属性都很是重视


；趿吭鎏矸呕，在货量增添面临磨练的同时，运力过剩的时势并未能获得根天性的改善
。

市场集中度在增添，吞并收购和同盟一连占有主要市场份额
。内外情形的转变也使得班轮业态爆发改变，同时涌现出一些新的趋势
。近年来，全球集装箱运输行业的整正当式加速，班轮公司并购一直，航运同盟几番重组
。现在，三个同牛耳导着集装箱运输市场，并在工具三大干线上占有了大都份额
。

2030年，中国将会继续稳居天下第一大货物商业大国的职位，并将在全球集装箱海运商业上占主导职位
。2030年，中国的国际海运总量预计62亿吨，约占全球海运量比例将抵达17%

；其中干散货运输中铁矿石、煤炭需求增添将显着放缓，粮食、石油入口将会增添较快，国际集装箱收支口海运货物总量将突破2亿TEU
。

下游用户将渗透海运业，手握货源的大货主，已经不知足于仅仅拥有租船权，为扩大在航运市场的话语权，赚取更多的利润，趁着目今船舶市场低迷之际，加速自有船队建设
。国际三大矿业巨头已投巨资加速船队的生长，而海内宝钢、首钢等大型钢铁企业，以及华能、神华、浙能富兴等电力、能源企业也纷纷组建海运企业
。大货主时代的到来，将大大加剧航运业的竞争
。