rb88随行版

经济预期向好
，信贷一连回暖

2月社融新增2.10万亿元左右
，主要为人民币贷款和政府债券融资拉动
，预计2月社融存量同比增速为9.6%
。信贷结构仍以企业中恒久贷款为主力
，住民端受提前还贷扰动仍有承压
。

票据、存单利率上行
，预计贷款同比多增

预计2月人民币口径贷款同比略多增
Ｋ剂2023年春节时点较2022年错位
，2022年2月信贷基数较低
，预计今年2月人民币贷款实现同比多增难度不大
。2月银行同业存单刊行利率和票据利率双双上行
，阻止2月28日国有行1Y同业存单刊行利率为2.75%
，较1月末上行17bp
，其他类型银行1Y同业存单刊行利率也均为上行
；阻止2月28日
，国股行转贴现半年和足年利率为2.47%和2.23%
，划分较1月末上行22bp、33bp
，侧面反应贷款需求较为兴旺
。

企业贷款为增添主力
，住民端仍偏弱

信贷结构上
，预计企业中恒久贷款仍是信贷增添的主要动力
。一方面
，受益于前期稳经济政策陆续落地
，有望推动配套融资项目贷款多增
；另一方面
，2月PMI数据进一步回升
，显示实体经济正处于加速修复通道
，企业谋划活力逐步修复
，融资需求加大
。住民贷款方面
，2月提前还贷征象仍一连演绎
，“提前还贷难”征象已引起羁系重视
，多家银行已重新开放线上还款渠道
，加速审核流程
，预计按揭早偿对住民贷款净增仍有一定压力

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，2月首套房贷款利率下行6bp至4.04%
，新居、二手房成交回暖
，随购房本钱一连压降、消耗逐步苏醒
，后续住民贷款新投放有望回升
。

直接融资修复
，政府债迎小岑岭

预计2月直接融资新增1.11万亿元左右
。分项来看
，预计2月政府债券净融资额为6500亿元左右
，较去年同期多增约3800亿元
，主要以地方政府债券为主
。凭证2023年一季度各地方债刊行妄想
，2月为地方债刊行小岑岭
，预计刊行地方债超8000亿元
，政策一连发力
，有望拉动经济增添
。实体融资方面
，预计2月企业债券净融资额3600亿元左右
，2月3A级企业债利率大都自高位回落
，企业债券融资恢复到正常水平
。2月非金融企业股权融资额预计为1000亿元左右
。