rb88随行版

12月沪深300指数下跌1.9%
，申万汽车指数下跌5.9%
，体现落伍于沪深300指数。12月汽车销售315.6万辆
，同比增添23.5%、环比增添6.3%
；其中乘用车销量279.2万辆
，同比增添23.3%、环比增添7.2%
，预计主要是旺季需求逐步回暖、出口大幅增添、各企业促销政策冲量所致。商用车销售36.4万辆
，同比增添25.1%、环比下降0.4%
，客车同环比均增添
，卡车同增环降。12月新能源汽车销售119.1万辆
，同比增添46.4%
，批发、零售渗透率40.8%、40.2%。随着年底已过
，加之上年春节时间较早基数较低
，预计1月销量同比有望增添
，环比小幅下降。后续随着海内经济苏醒
，预计汽车销量有望一连回暖。

支持评级的要点

12月乘用车批发、零售销量同环比均增添。据乘联会数据
，12月狭义乘用车批发销量273.7万辆
，同比增添23.0%、环比增添7.4%
；零售销量达236.4辆
，同比增添9.1%、环比增添13.6%。随着年底已过
，加之上年春节时间较早基数较低
，预计1月销量同比有望增添
，环比小幅下降。12月海内豪华品牌乘用车零售30.9万辆
，同比增添21.2%、环比增添16.5%
，消耗升级带来的高端换购需求仍然兴旺。主流合资品牌零售80.8万辆
，同比下降5.2%、环比增添21.7%
，环比增速改善显着
，预计主要是年底降价促销政策所致。自主品牌零售124.7万辆
，同比增添17.6%、环比增添8.4%
，自主车企产品、手艺、品牌一连提升
，新能源汽车领域优势显着
，建议一连关注。

12月商用车销量一连增添。据中汽协数据
，12月商用车销售36.4万辆
，同比增添25.1%。其中卡车销售30.9万辆
，同比增添29.5%
；随着海内外需求提升
，重卡等销量有望一连增添
？统迪5.5万辆
，同比增添5.1%
，其中轻型客车销量同比增添17.1%
，大型客车、中型客车同比划分下降29.2%、11.5%。随着海内经济苏醒
，出行需求增添
，预计后续大中客车销量有望回暖。

12月新能源汽车销量同比快速增添。据中汽协数据
，12月新能源汽车销售119.1万辆
，同比增添46.4%。新能源乘用车销量112.8万辆
，同比增添49.1%
，批发、零售渗透率划分为40.8%、40.2%。其中受益于比亚迪秦/汉/宋/元/海鸥、特斯拉Model 3/Y、宏光MINI/缤果等车型热销
，相关车企及工业链有望受益。新能源商用车销量6.4万辆
，同比增添11.0%
；6米以上新能源客车销售7992辆
，同比下降43.0%
，其中宇通客车、中车电动、开沃汽车销量位居前三。新能源汽车销量有望延续高增添
，建议一连关注相关工业链投资时机。

1-11月汽车行业收入同比增添、利润同比下降。据中汽协数据
，2023年1-11月汽车工业重点企业集团实现营业收入37704.7亿元
，同比增添5.8%
；实现利润总额2131.3亿元
，同比下降21.0%。12月车市体现优异
，销量同比稳步上升
，我们预计营收增速有望改善
，但受大宗厂商价钱战等影响
，利润增速短期承压。随着车市后续一连回暖
，汽车企业的营业收入及利润总额增速有望实现增添。